文/梧桐枫年
截至年8月14日，九芝堂（）尚未回复深交所的3个月前发送的年报问询函。深交所5月17日的问询函要求九芝堂在5月24日之前回复，但九芝堂5月25日公告申请延期回复之后，延到现在还没有回复，可能难言之隐确实很深沉！
享有“中国驰名商标”、“中华老字号”、“国家级非物质文化遗产”的九芝堂正在经历“前途未卜”的转型之路。年，九芝堂发行股份收购了作价65.亿元的牡丹江友搏药业%股权，业绩一路高涨。不料刚过业绩承诺期（-年），九芝堂便遭遇了“滑铁卢”——年，九芝堂实现营业收入31.23亿，同比下降18.62%；实现扣非归母净利润2.5亿，同比下降62.47%。
对于承诺期后业绩的大幅下降，深交所在5月17日向九芝堂发去年报问询函，针对其主要客户、收入、毛利率、净利润等相关信息问了14个问题。
一、业绩闪崩
九芝堂的前身为劳九芝堂药铺，起源于清顺治七年、即公元年。天下初安，疮痍满目，劳氏族人怀着“悬壶济世，利泽生民”的仁德之心，在古城长沙坡子街开无名小药店，立下“吾药必吾先尝之”的店规，其后人继承家业，药铺生意日益兴旺，将药店正式命名为“劳九芝堂药铺”。
年，九芝堂股份有限公司设立，主营中成药研发、生产和销售，并拥有多家连锁药店。主要产品包括驴胶补血颗粒、六味地*丸、足光散等。年6月28日，九芝堂挂牌深交所上市。
上市以来，依靠包括驴胶补血颗粒、六味地*丸在内的主打产品，九芝堂业绩起起伏伏。
年、年、年，九芝堂营业收入分别为10.42亿元、12.12亿元、14.05亿元，扣非归母净利润分别为0.89亿元、1.04亿元、1.55亿元。
年底，九芝堂发行股份购买了价值65.亿元的牡丹江友搏药业有限责任公司%股权。友博药业实际控制人李振国通过认购新股、从九芝堂原控股股东九芝堂集团受让股份的方式成为九芝堂的实际控制人。
友搏药业主营心脑血管疾病类药物的研发、生产和销售，主打产品包括疏血通注射液、复方降脂片等中药制剂。
此次重大重组完成之后，九芝堂补充了心脑血管大品种产品，丰富了处方药品种线；同时通过整合双方医药资源，形成战略协同。
随着友博药业的并表、产品线的扩张，自年起，重组后的九芝堂业绩大幅度提升，并在之后的-年持续保持增长。年、年、年，营业收入分别为8.72亿元、26.74亿元、38.37亿元，扣非归母净利润分别为4.63亿元、6.12亿元、6.67亿元。
然而，这样的业绩增长仅限于承诺期内的-年。业绩承诺期刚过，年的九芝堂业绩便出现了“闪崩”，其中营业收入同比下降18.62%，扣非归母净利润同比下降62.47%。
年，下降趋势仍在继续。年一季度实现营业收入9.33亿，同比增长11.17%；实现扣非归母净利润.89万，同比下降46.81%——其中，同比增幅高达40.75%的销售费用，是削弱利润的最直接原因。
二、承诺期后、利润降至历史最低
重组之后的九芝堂，经历了业绩从大涨到闪崩，“罪魁祸首”都是并购的标的公司——友搏药业。年，全资子公司友搏药业实现净利润仅为2.79亿，同比大幅减少54.71%。
因此，友搏药业成为了重点
